{"id":13121,"date":"2021-12-27T11:19:11","date_gmt":"2021-12-27T11:19:11","guid":{"rendered":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/?p=13121"},"modified":"2021-12-27T11:19:12","modified_gmt":"2021-12-27T11:19:12","slug":"bc-faz-aperto-nos-juros-enquanto-governo-sinaliza-descontrole-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/2021\/12\/27\/bc-faz-aperto-nos-juros-enquanto-governo-sinaliza-descontrole-fiscal\/","title":{"rendered":"BC faz aperto nos juros enquanto governo sinaliza descontrole fiscal"},"content":{"rendered":"

O Brasil superou em setembro a barreira dos dois d\u00edgitos na infla\u00e7\u00e3o e deve alcan\u00e7ar a marca tamb\u00e9m na taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em fevereiro<\/h4>\n
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B<\/span>RAS\u00cdLIA, DF (FOLHAPRESS) – A deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio econ\u00f4mico ao longo deste ano levou \u00e0 piora nas expectativas dos principais indicadores para 2022. O Brasil superou em setembro a barreira dos dois d\u00edgitos na infla\u00e7\u00e3o e deve alcan\u00e7ar a marca tamb\u00e9m na taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em fevereiro.<\/p>\n

H\u00e1 ainda risco de queda do PIB (Produto Interno Bruto), levando o pa\u00eds \u00e0 recess\u00e3o, tudo ao mesmo tempo.<\/p>\n

O BC (Banco Central), na avalia\u00e7\u00e3o de economistas, tem pesado a m\u00e3o na eleva\u00e7\u00e3o dos juros para conter a escalada de pre\u00e7os diante dos sinais do governo de abandono da \u00e2ncora fiscal.<\/p>\n

Essa estrat\u00e9gia, afirmam, deprime ainda mais a atividade e tem efeito limitado na infla\u00e7\u00e3o, que come\u00e7ou como choque de custos \u2013para o qual a pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o tem tanta efic\u00e1cia\u2013 e se disseminou.<\/p>\n

O ru\u00eddo em torno de uma poss\u00edvel mudan\u00e7a de regime fiscal, com manobra para abrir espa\u00e7o no teto de gastos, elevou o chamado pr\u00eamio de risco \u00e0 curva de juros, custo adicionado para cobrir eventuais impactos, e afetou as expectativas para a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

O movimento impacta os pre\u00e7os principalmente por meio da desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda brasileira frente ao d\u00f3lar.<\/p>\n

O intuito principal do governo era criar fonte de recursos para custear o Aux\u00edlio Brasil, programa social que substituiu o Bolsa Fam\u00edlia.<\/p>\n

“O grande problema n\u00e3o \u00e9 o aux\u00edlio, \u00e9 necess\u00e1rio. A quest\u00e3o \u00e9 fazer esse tipo de programa sem falar sobre reordenamento de despesas. As pessoas est\u00e3o em situa\u00e7\u00e3o de vulnerabilidade, com aumento da extrema pobreza. \u00c9 dif\u00edcil o governo ficar alheio a isso, independentemente de ser ou n\u00e3o per\u00edodo eleitoral”, diz a estrategista-chefe da MAG Investimentos, Patr\u00edcia Pereira.<\/p>\n

Para a economista, nesse sentido que o BC est\u00e1 sozinho na tentativa de reverter a press\u00e3o inflacion\u00e1ria.<\/p>\n

“O fiscal poderia ajudar sinalizando alguma preocupa\u00e7\u00e3o com os gastos. A perda de credibilidade do teto de gastos pesa muito tamb\u00e9m, porque d\u00e1 margem para d\u00favida se ele ser\u00e1 novamente driblado”, afirma Pereira.<\/p>\n

O presidente do BC, Roberto Campos Neto, tem repetido que o pa\u00eds est\u00e1 pagando um pre\u00e7o alto por um desvio fiscal que n\u00e3o foi t\u00e3o grande.<\/p>\n

Para ele, o pa\u00eds teve uma melhora relevante em termos de expectativas para a d\u00edvida p\u00fablica e para o resultado prim\u00e1rio, mas os agentes econ\u00f4micos olham para frente e se preocupam com a sustentabilidade das contas p\u00fablicas em cen\u00e1rio de crescimento baixo e juros altos, o que explica a piora nas proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

Na apresenta\u00e7\u00e3o do relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o em 16 de dezembro, ao ser questionado sobre se o BC se via isolado no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, Campos Neto disse que o importante na tomada de decis\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria \u00e9 entender como os agentes econ\u00f4micos veem o cen\u00e1rio e como isso influencia as vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas.<\/p>\n

“N\u00e3o se trata de [o BC] estar sozinho ou n\u00e3o, existe obviamente uma necessidade de programas de enfrentamento da pandemia e existe uma necessidade de equacionar os gastos \u00e0s fontes de recursos”, afirmou Campos Neto.<\/p>\n

“O que percebemos nos \u00faltimos meses \u00e9 que houve um questionamento com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 validade do arcabou\u00e7o [fiscal] que at\u00e9 ent\u00e3o existia e isso fez os pr\u00eamios de risco se elevarem. No curto prazo tivemos surpresas positivas e parte disso se propaga para os pr\u00f3ximos anos, mas entendemos que houve esse questionamento”, disse.<\/p>\n

A economista-chefe do Credit Suisse Brasil e colunista da Folha Solange Srour afirma que o BC deve enfrentar grande desafio no pr\u00f3ximo ano e que a perda de credibilidade do teto de gastos contribuiu para a piora do cen\u00e1rio.<\/p>\n

“N\u00e3o concordo que foi pequeno o desvio. Teremos um [d\u00e9ficit] prim\u00e1rio melhor que o esperado, mas \u00e9 foto do momento. O mercado olha o filme \u00e0 frente. Uma vez que uma regra \u00e9 quebrada, podemos presumir que pode ser quebrada de novo, o que gera incerteza, especialmente em ano eleitoral”, diz Srour.<\/p>\n

“O desafio \u00e9 tentar controlar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o quando tem uma deteriora\u00e7\u00e3o clara do quadro fiscal. N\u00e3o d\u00e1 para minimizar o que aconteceu com o teto. N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 o fato de que teremos um aumento de R$ 100 bi [nas despesas], o que por si j\u00e1 seria ruim, mas a quebra na regra, que teoricamente seria um limite para comportamento oportunista do governo e n\u00e3o foi”, diz o consultor e ex-diretor do BC Alexandre Schwartsman.<\/p>\n

Neste ano, a infla\u00e7\u00e3o vai estourar a meta fixada pelo CMN (Conselho Monet\u00e1rio Nacional) em 3,75% \u2013com 1,5 ponto percentual de toler\u00e2ncia para cima e para baixo. Dessa forma, o indicador n\u00e3o poderia ultrapassar 5,25%.<\/p>\n

O BC projeta eleva\u00e7\u00e3o de 10,2% nos pre\u00e7os no acumulado do per\u00edodo, quase o dobro do m\u00e1ximo estabelecido.<\/p>\n

Sob o custo de uma atividade muito fraca e de altas taxas de juros, para 2022, a autoridade monet\u00e1ria espera que a infla\u00e7\u00e3o caia pela metade, para 4,7%, mas ainda perto do teto da meta, que \u00e9 de 5% (centro de 3,5%).<\/p>\n

De acordo com o \u00faltimo boletim Focus, em que o BC divulga as proje\u00e7\u00f5es do mercado, economistas consultados j\u00e1 preveem estouro do teto tamb\u00e9m em 2022, com 5,03%.<\/p>\n

No relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o, o BC cortou pela metade a expectativa para o PIB do pr\u00f3ximo ano e agora espera crescimento de 1%. Em setembro, a autarquia via eleva\u00e7\u00e3o 2,1%.<\/p>\n

A estimativa do BC est\u00e1 acima das proje\u00e7\u00f5es do mercado. Com a deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio, institui\u00e7\u00f5es financeiras e casas de an\u00e1lise esperam alta de 0,5% no PIB de 2022, segundo o relat\u00f3rio Focus da semana passada. H\u00e1 um m\u00eas a expectativa era de 0,70%. Mas j\u00e1 h\u00e1 institui\u00e7\u00f5es estimando queda no PIB de 2022.<\/p>\n

Na \u00faltima decis\u00e3o, em 8 de dezembro, o Copom (Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria) do BC elevou a taxa b\u00e1sica novamente em 1,5 ponto percentual, a 9,25% ao ano. No comunicado, o BC indicou nova alta de mesma magnitude para pr\u00f3xima reuni\u00e3o, em fevereiro, para 10,75% ao ano.<\/p>\n

Infla\u00e7\u00e3o elevada com desempenho fraco da economia \u00e9 o que economistas chamam de estagfla\u00e7\u00e3o, quadro que se desenha para o pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n

Normalmente, desempenho fraco da economia leva \u00e0 infla\u00e7\u00e3o mais baixa, assim como juro alto pressup\u00f5e ancoragem de expectativas. Os fatores, entretanto, dependem de uma pol\u00edtica fiscal e monet\u00e1ria bem estabelecida.<\/p>\n

Para economistas, contudo, n\u00e3o foi apenas a piora do quadro fiscal que levou \u00e0 desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o (quando as proje\u00e7\u00f5es do mercado para os anos seguintes ficam acima da meta). Houve, dizem, erro de condu\u00e7\u00e3o do BC, que levou a Selic ao menor n\u00edvel da hist\u00f3ria, a 2% ao ano, em agosto do ano passado e manteve o patamar at\u00e9 mar\u00e7o deste ano.<\/p>\n

A avalia\u00e7\u00e3o \u00e9 que a autoridade monet\u00e1ria demorou a perceber a persist\u00eancia de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n

“O BC chegou atrasado, mas eu teria chegado atrasado. Eu inclusive tinha uma vis\u00e3o mais otimista, achava que o choque nos pre\u00e7os era transit\u00f3rio. O Copom come\u00e7ou a subir juros antes do que eu considerava adequado e errou, mas eu teria errado mais”, diz Schwartsman.<\/p>\n

Srour concorda que houve erro, mas pondera que a decis\u00e3o foi respaldada por grande parte do mercado.<\/p>\n

“Talvez tenha sido um erro de comunica\u00e7\u00e3o ou de diagn\u00f3stico, de que a infla\u00e7\u00e3o seria tempor\u00e1ria. Naquele momento era melhor ter adotado discurso com menos guidance [sinaliza\u00e7\u00e3o dos passos futuros] porque a incerteza era muito grande”, afirma.<\/p>\n

Para tentar recuperar credibilidade e frear as previs\u00f5es do mercado, o BC subiu o tom em rela\u00e7\u00e3o ao aperto monet\u00e1rio na \u00faltima decis\u00e3o.<\/p>\n

O Copom admitiu pela primeira vez que as expectativas est\u00e3o desancoradas e indicou que continuar\u00e1 subindo juros n\u00e3o s\u00f3 at\u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o desacelere, mas que tamb\u00e9m as proje\u00e7\u00f5es do mercado para os pr\u00f3ximos anos estejam ao redor da meta.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n

Fonte: Noticias ao Minuto<\/a><\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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