![\"\"](\"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/wp\/wp-content\/uploads\/2020\/08\/Perfil-da-d\u00edvida-p\u00fablica-piora-e-deixa-investidores-mais-desconfiados.png\")
<\/a><\/p>\nA crise instaurada no Minist\u00e9rio da Economia com a debandada confirmada pelo ministro Paulo Guedes est\u00e1 fazendo com que investidores olhem com mais desconfian\u00e7a para a d\u00edvida p\u00fablica brasileira. O perfil est\u00e1 piorando, com encurtamento de prazos e alta dos juros, refletindo os aumentos do risco do estouro do teto de gastos em 2021 e da incerteza sobre a capacidade do governo conseguir equilibrar as contas e honrar seus compromissos.<\/p>\n
O endividamento do pa\u00eds cresce em ritmo acelerado devido ao avan\u00e7o do rombo fiscal, puxado pelas despesas emergenciais no combate \u00e0 pandemia de covid-19. Pelas estimativas do governo, o deficit prim\u00e1rio deste ano deve chegar a R$ 787,4 bilh\u00f5es, mas, no mercado, as previs\u00f5es j\u00e1 est\u00e3o bem perto de R$ 900 bilh\u00f5es. Em junho, a d\u00edvida p\u00fablica bruta chegou a 85,5% do Produto Interno Bruto (PIB), conforme dados do Banco Central, mas ela deve aumentar ainda mais daqui para frente superando a m\u00e9dia de pa\u00edses emergentes e do mundo.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, o prazo de vencimentos dos t\u00edtulos p\u00fablicos encurtou e os custos para emiss\u00e3o e rolagem da d\u00edvida est\u00e3o em alta. Conforme dados do Tesouro Nacional, o vencimento m\u00e9dio ficou em 2,99 anos, em junho, e os novos pap\u00e9is prefixados pagam 7,13% ao ano, tr\u00eas vezes e meia a taxa b\u00e1sica de juros (Selic), de 2% anuais. \u201cN\u00e3o est\u00e1 barato para o governo emitir d\u00edvida de prazos longos. A curva de juros futuros j\u00e1 est\u00e1 bastante inclinada\u201d, observa o economista Josu\u00e9 Pellegrini, diretor da Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente (IFI), do Senado Federal, confirmando o aumento da desconfian\u00e7a de investidores.<\/p>\n
Eduardo Velho, estrategista da gestora de fundos JF Trust, reconhece que o prazo mais curto piora o perfil da d\u00edvida e destaca que taxas de juros a 7% ao ano para t\u00edtulos p\u00fablicos \u00e9 um patamar bem alto se comparado com o que \u00e9 praticado em outros pa\u00edses. Ele ainda chama a aten\u00e7\u00e3o para uma nova realidade das contas p\u00fablicas provocada pela Selic baixa em meio \u00e0 pandemia. \u201cO deficit nominal est\u00e1 aumentando porque o resultado prim\u00e1rio est\u00e1 piorando e n\u00e3o porque a conta de juros est\u00e1 crescendo, como no passado\u201d, diz.<\/p>\n O deficit nominal \u00e9 a necessidade de financiamento p\u00fablico e resulta da soma do deficit prim\u00e1rio com a conta de juros. Entre mar\u00e7o e junho deste ano, saltou 78,8%, passando de R$ 457,9 bilh\u00f5es para R$ 818,6 bilh\u00f5es. Desse montante, a conta de juros representa menos da metade, R$ 359,7 bilh\u00f5es, menor valor desde 2015.<\/p>\n Para financiar o deficit crescente e evitar aumento ainda maior na d\u00edvida p\u00fablica, o Tesouro Nacional est\u00e1 usando recursos da conta \u00fanica. Em fevereiro, havia R$ 1,394 trilh\u00e3o e, em junho, o volume caiu para R$ 997 bilh\u00f5es, ou seja, foram queimados nada menos que R$ 397 bilh\u00f5es, o equivalente a 5,5% do PIB. Logo, se n\u00e3o fosse essa medida, provavelmente, a d\u00edvida p\u00fablica bruta j\u00e1 estaria em 91% do PIB. Como reflexo desse movimento, o Banco Central foi obrigado a aumentar o volume de opera\u00e7\u00f5es compromissadas, conhecido como \u201covernight\u201d, para enxugar a liquidez no mercado provocada pelo Tesouro. Isso ajudou, tamb\u00e9m, a encurtar o prazo da d\u00edvida.<\/p>\n Os dados do Banco Central mostram um salto expressivo no volume das opera\u00e7\u00f5es compromissadas, no ano, passando de R$ 951 bilh\u00f5es (13,1%), em dezembro de 2019, para R$ 1,385 trilh\u00e3o em junho, o equivalente a 19,3% do PIB. Desde mar\u00e7o, com o in\u00edcio da pandemia no pa\u00eds, o volume de compromissadas aumentou R$ 372 bilh\u00f5es.<\/p>\n Os n\u00fameros do BC mostram que o pa\u00eds est\u00e1 pendurado no curto prazo. Quase metade dos R$ 5,280 trilh\u00f5es da d\u00edvida l\u00edquida interna (R$ 2,260 trilh\u00f5es) vencem em at\u00e9 12 meses. Em uma tentativa para engordar o caixa da conta \u00fanica em R$ 400 bilh\u00f5es, o BC pediu autoriza\u00e7\u00e3o para o Tribunal de Contas da Uni\u00e3o (TCU) para voltar \u00e0 velha pr\u00e1tica de transfer\u00eancias de lucros cont\u00e1beis das reservas em d\u00f3lares para a conta \u00fanica, medida muito criticada durante os governos petistas por ser considerada uma esp\u00e9cie de contabilidade criativa legalizada. Internamente, parece que o pudor para essa pr\u00e1tica sumiu na equipe econ\u00f4mica.<\/p>\n Dados do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) mostram a d\u00edvida p\u00fablica brasileria acima da m\u00e9dia global. O \u00f3rg\u00e3o tem uma metodologia diferente, porque inclui t\u00edtulos na carteira do BC. Em 2019, ela chegou a 89,5% do PIB, bem acima de 75,8% do PIB contabilizados pelo governo. A m\u00e9dia dos pa\u00edses emergentes foi de 53,2% e a mundial, de 69,4%, segundo o Fundo. Para 2020, ele prev\u00ea que a d\u00edvida bruta do pa\u00eds ser\u00e1 de 98,2% do PIB.<\/p>\n Pelas estimativas da IFI, a d\u00edvida p\u00fablica bruta chegar\u00e1 a 100,3% do PIB em 2022 e o governo n\u00e3o vai registrar superavit prim\u00e1rio at\u00e9 2030, considerando o cen\u00e1rio base. \u201cAs contas p\u00fablicas v\u00e3o continuar negativas por um bom tempo, at\u00e9 porque o PIB ainda n\u00e3o vai recuperar toda a perda dessa recess\u00e3o t\u00e3o cedo e isso empurra o deficit prim\u00e1rio para cima e a d\u00edvida, tamb\u00e9m\u201d, explica Pellegrini.<\/p>\n Mas, o que tem evitado um quadro ainda pior do que o atual da d\u00edvida p\u00fablica \u00e9 a Selic no menor patamar da hist\u00f3ria, pois 50,8% da d\u00edvida bruta est\u00e1 indexada \u00e0 taxa b\u00e1sica. \u201cO lado positivo desse cen\u00e1rio s\u00e3o os juros baixos, pois isto evita que o crescimento da d\u00edvida p\u00fablica seja mais acelerado, reduzindo o risco de insolv\u00eancia\u201d, destaca Raquel S\u00e1, economista da XP Investimentos. \u201cO Brasil tem uma janela de oportunidade de at\u00e9 dois anos para evitar uma piora no quadro fiscal. Se isso ocorrer, os riscos v\u00e3o aumentar e a Selic volta a subir\u201d, alerta.<\/p>\n \u00c1lvaro Frasson, economista do BTG Pactual, lembra que o aumento da desconfian\u00e7a no governo n\u00e3o \u00e9 de hoje e est\u00e1 associado \u00e0 perda do grau de investimento do pa\u00eds, em 2015, e tem feito estrangeiros fugirem da d\u00edvida brasileira. \u201cO fim do investment grade fez a participa\u00e7\u00e3o de n\u00e3o residentes, que chegou ao pico de 22% dos t\u00edtulos da d\u00edvida p\u00fablica no mercado dom\u00e9stico despencar mais da metade\u201d, destaca. Segundo dados do Tesouro, em junho, a fatia de estrangeiros na d\u00edvida interna era de 9,09%.<\/p>\n O Banco Central voltou a chamar a aten\u00e7\u00e3o do mercado para o aumento dos riscos fiscais na \u00faltima ata do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) e condicionou um novo corte na taxa b\u00e1sica da economia (Selic) \u00e0 sinaliza\u00e7\u00e3o de manuten\u00e7\u00e3o do regime fiscal, ou seja, do teto de gastos, que est\u00e1 sob amea\u00e7a em 2021. Sem essa \u00e2ncora fiscal no ano que vem, as chances de a d\u00edvida p\u00fablica explodir aumentam, segundo analistas.<\/p>\n O cabo de guerra pelos recursos do Or\u00e7amento do ano que vem , que precisa ser enviado ao Congresso at\u00e9 o fim do m\u00eas, est\u00e1 armado. E, para piorar, a crise no Minist\u00e9rio da Economia escancarou o conflito entre o controle fiscal e a vontade do presidente Jair Bolsonaro gastar mais para pavimentar sua reelei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n A economista Selene Peres Nunes, uma das autoras da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF), faz um alerta para os riscos do aumento de despesas no ano que vem com uma d\u00edvida p\u00fablica t\u00e3o elevada. Ela reconhece que, neste ano, as a\u00e7\u00f5es contra a pandemia s\u00e3o justific\u00e1veis, mas \u00e9 preciso tomar cuidado em 2021. \u201cN\u00e3o d\u00e1 para fazer um Or\u00e7amento imaginando programas transit\u00f3rios como permanentes. N\u00e3o existe capacidade fiscal para isso\u201d, afirma. De acordo com ela, o governo deveria aproveitar os juros baixos para fazer um ajuste fiscal p\u00f3s-pandemia. \u201cN\u00e3o d\u00e1 para imaginar que a pol\u00edtica monet\u00e1ria vai sustentar qualquer n\u00edvel de desequil\u00edbrio fiscal. Isso n\u00e3o existe\u201d, avalia.<\/p>\n \u201cN\u00e3o podemos desconsiderar que o pa\u00eds est\u00e1 quebrado e a d\u00edvida aumentou muito. H\u00e1 muita ren\u00fancia fiscal e subs\u00eddios que precisam ser revistos. O governo precisa fazer uma boa proposta de ajuste fiscal, com privatiza\u00e7\u00f5es para ajudar a aumentar a arrecada\u00e7\u00e3o. N\u00e3o podemos ser irrespons\u00e1veis e achar que o governo absorva qualquer n\u00edvel de gasto sem que isso tenha um efeito macroecon\u00f4mico que poder\u00e1 travar o crescimento\u201d, avisa a subsecret\u00e1ria do Tesouro do estado de Goi\u00e1s.<\/p>\n Quando o governo n\u00e3o consegue fazer ajuste fiscal, h\u00e1 duas alternativas arriscadas para conter o aumento da d\u00edvida: vender reservas ou emitir moeda. Emiss\u00e3o \u00e9 algo que o governo j\u00e1 vem fazendo desde a chegada do novo coronav\u00edrus ao pa\u00eds, destaca o diretor da Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente (IFI) do Senado Josu\u00e9 Pellegrini. Ele lembra que, de mar\u00e7o a junho, devido ao aumento da demanda por dinheiro em esp\u00e9cie, principalmente, em fun\u00e7\u00e3o do aux\u00edlio emergencial de R$ 600, o BC j\u00e1 injetou na economia R$ 120,4 bilh\u00f5es. Logo, ofertas excessivas daqui para frente podem ter um efeito inflacion\u00e1rio.<\/p>\n A segunda op\u00e7\u00e3o, para Pellegrini, n\u00e3o \u00e9 aconselh\u00e1vel em um momento de crise fiscal em plena recess\u00e3o. Ele diz que a medida poder\u00e1 ser in\u00f3cua e o pa\u00eds corre o risco de ficar sem reservas. \u201cVender as reservas cambiais para financiar o rombo fiscal em um momento em que o governo n\u00e3o consegue estender o prazo da d\u00edvida n\u00e3o \u00e9 aconselh\u00e1vel. Al\u00e9m de pressionar o c\u00e2mbio, o governo perde uma importante ferramenta para operar no mercado quando h\u00e1 especula\u00e7\u00e3o sobre a moeda. Vender reserva para cobrir um deficit cr\u00f4nico, s\u00f3 acaba com o estoque rapidamente e n\u00e3o tem efeito pr\u00e1tico\u2019, afirma. At\u00e9 dia 13, a soma de reservas era de US$ 356,5 bilh\u00f5es.(RH)<\/p>\n Fonte: Correio Braziliense<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Quadro das contas p\u00fablicas est\u00e1 cada vez mais cr\u00edtico e, com amea\u00e7a de estouro do teto de gastos, t\u00edtulos da Uni\u00e3o ficam com prazos mais curtos e juros mais altos A crise instaurada no Minist\u00e9rio da Economia com a debandada confirmada pelo ministro Paulo Guedes est\u00e1 fazendo com que investidores olhem com mais desconfian\u00e7a para […]<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":5414,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[9],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5413"}],"collection":[{"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=5413"}],"version-history":[{"count":1,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5413\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":5415,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/5413\/revisions\/5415"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/5414"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=5413"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=5413"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/sindiquimicabr.com.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=5413"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Conta \u00fanica<\/h4>\n
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